慢富道

MAN FU DAO

博道笔记
  • 有营养的慢富道丨市场反弹,小赚即走?这些赎回基金的错误姿势你有吗?

    最近一周市场小幅反弹,震荡向上,不知道大家有没有稍稍从年后“跌妈不认”的情绪中缓和过来,今年以来的收益率有没有回正呢~

    rt.jpg

    (数据来源Wind,截至2021年4月2日,风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。)

     

    小博家的基金产品在过去一周也紧跟市场节奏,净值均有所上涨,特别是由博道基金副总经理史伟所管理的博道睿见一年持有期混合基金(010755),因为产品成立不满6个月,不能公开宣传业绩,具体近期产品净值表现,大家可参阅博道基金官方网站(www.bdfund.cn)。

     

    史伟具有20年从业经验,其中16年投资管理经验(7年私募投资管理经验、9年公募投资管理经验),历经多轮市场考验,博道睿见也是其在博道基金发行的首只公募产品。

     

    此前市场大幅调整之际,史伟就曾表示虽然市场短期调整幅度与时间无法精准预测,但是市场不具备持续下跌的基础,现阶段股市性价比依然处于较优的位置,投资机会依然较多。

     

    市场回调后反弹,相信肯定也有人控制不住那双想要赎回的小手,小博就曾经统计过几个最容易发生赎回的位置,其中就包括“短期盈利后赎回”。

     

    此外,还容易赎回的时点包括:反复震荡后赎回、创前期新高后赎回。

     

    当然了,在我们长期投资的路上,总是会出现有赎回需要的时候,但是,小博要提醒大家的是,赎回基金时最好能避免以下几个最容易犯的错误。

     

    赎回误区一:10%至10%收益区间的赎回魔咒

     

    小博曾经对旗下某基金产品的客户的实际收益情况进行统计,在一年半左右的统计区间内,虽然基金的净值从1到了1.49,但是,获得40%以上收益的投资者只有10%左右,有超过一半的客户实际收益在-10%至10%区间。

     

    更进一步发现,有一半以上在基金发行就购买了的初始投资者,在基金收益接近10%的时候就选择赎回了,错过了后面30%甚至40%的收益空间。

     

    很多人觉得赚10%就跑,再去找新的基金反复这样操作,收益应该也非常不错。但是,抱着这种“小”赚即走的心态,错过的可能是后面既“长”且“久”的收益。

     

    赎回误区二:“出赢保亏”的赎回心理

     

    假设你手上有两只基金,一只盈利5%,一只亏损10%,现在要你卖出其中一只,你会选哪个?

     

    如无意外,大多数人的第一反应是卖出盈利5%的基金,这就叫“出赢保亏”。

     

    这种赎回的情形常常发生在市场经过长期的震荡,或者探底,慢慢开始修复反弹的时候,一些表现优异的基金,也开始走出前期的净值低谷,逐步开始有所盈利。

     

    但很不幸的是,这批基金很容易在这种误区中被“错杀”,刚开始有所表现,就被早早被“干掉”。而PK掉它的,竟然是依然还在泥淖,没有走出亏损的竞争对手。

     

    那么,到底是卖出赚钱的基金还是卖出亏损的基金呢?

     

    答案就是卖出“未来赚钱潜力低”的基金,而非卖出最先赚钱的基金

     

    赎回误区三:根据基金净值高点来“止盈”

     

    一些在市场摸爬滚打多年的老基民,会给自己设定一个硬性的止盈线和止损线,比如+20%。

     

    确实,在股票市场,止盈的操作是战胜贪婪的有效方法之一,但是,这种止盈操作是相对于估值水平而言,而不是针对单只基金的净值高低。

     

    基金的净值高低体现了基金经理的组合管理水平,同等市场估值水平下,基金净值越高,体现了基金经理的选股能力和组合管理能力更高。

     

    而对于基金的持仓股票,专业的基金经理会根据持仓的估值情况动态调整持仓品种,其实已经代替你在做止盈操作。

     

    当基金净值创出新高时,你更应该做的,是为基金经理的优异操作鼓掌,而不是盲目做出止盈操作。

     

    就如何正确赎回基金这个问题,小博还请教了一位非常专业的人士现身说法,她就是博道基金的首席产品师谭慧博士,在公、私募基金领域已经耕耘了15年之久,经验非常丰富~

     

    谭慧博士的日常投资以定投为主要投资方式,在过往十几年的基金投资过程中,不太多的几次赎回主要是以下几种情形:

     

    1. 在有大额支出(如买房、提前还贷)的情况下赎回;

    2. 基金经理有了变动且新基金经理风格与自己理念不匹配的情况下赎回;

    3. 根据收入和投资需求的变化调整资产配置结构时赎回;

    4. 当持有基金尤其是同类型基金数量过多,为了集中关注度、控制持仓数量而赎回。

     

    当然,这几种主要是通过转换到其他基金来调整,并不算是直接赎回。

    以上方式供大家参考。

     

    风险提示:投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

    您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

    根据有关法律法规,基金管理人博道基金管理有限公司做出如下风险揭示:

    依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

    基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外,具体以基金法律文件为准)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

    您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
  • 做大跌中的“行动派”

    近期市场震荡加剧,反反复复实在是挑战心态。其实在面对基金波动时,掌握了正确的应对姿势,“下探底”迟早会变成“上仰头”。那么,小博来献丑说几招,教你如何做大跌中的“行动派”。

     

    莫存侥幸,躲过暴跌,往往也会错过暴涨

     

    怎么躲过暴跌,这是一道超纲题,小博做不到,即使是股神巴菲特也做不到。巴神在股市叱咤风云了几十年,仍然认为合格的股票投资者要有承受股价下跌50%的魄力。事实上,很多投资大师都是“逆向投资”的践行者,敢为常人之不敢为。

     

    暴跌和暴涨是一对好兄弟,关系亲密,常常相继出现。假设市场一跌就赎回,如果市场后面大幅反弹,你就很可能也会错过暴涨,还搭上不少赎回费。到头来竹篮打水一场空,不是白忙活一场吗?

     

    看着下面的沪深300指数区间收益表,你发现致富之道了吗?纵使中间曾经有过那么大的下跌幅度,但真正适合普通投资者的做法其实只有两步。第一,购入优质基金;第二,随它造作。如果你做到了以上两点,最终可以收获203.58%的累计收益率。

     

    1.png

    数据来源:Wind资讯,沪深300指数区间收益表;数据区间:2002/1/4-2021/2/26

     

    想必有人会问,那我要是在即将跌的时候赎回,即将涨的时候买入,岂不是能赚更多的钱。如果世界上真的存在这种活脱脱的人形市场风向标,请立刻告诉小博,就是砸锅卖铁也要把预言家请回家。现实中,即使是最缜密的算法,都无法百分百预测市场的走向。

     

    但是没有关系,因为就算我们完美避开上图中跌幅最大的20天和涨幅最大的20天(即剔除),沪深300指数的累计收益率曲线也变化不大,这种情形下的累计收益率214.44%与上图的203.58%相差无几。

     

    2.png

    数据来源:Wind资讯,沪深300指数区间收益表;数据区间:2002/1/4-2021/2/26

     

    短期择时难如登青天,但只要我们坚持长期投资,则无需过于忧心。不必仅仅因为市场大跌而赎回基金,而是扶稳坐好,或者利用下跌的时机搭上优质基金的班车,耐心等待市场回暖。

     

    建立对权益资产的合理预期

     

    当我们看到“xx基金销量冠军”“xx基金年化收益30%”“xx基金大涨”相关字眼时,往往会疯狂心动,按捺不住想要立刻购买的双手。这是因为,我们的目光焦点总是落在基金业绩和收益上,对于基金风险了解较少甚至毫不在乎,到市场大跌时才觉得“上错了车”。

     

    可是,权益基金的收益和风险总是相生相伴、密不可分的,就好像一枚硬币的两面。理性的投资,是在风险和收益的天平两端同时加码,而不是一味追求高收益。

     

    数据证实,从长期来看权益基金的收益是相当可观的。但它不像我们的体重,哦不,年龄,会只涨不跌。投资权益基金之前,我们需要打个小小的预防针——市场一定会有波动,基金也一定会有下跌的可能性,但这不影响我们挣钱致富奔小康。致富之道就像龟兔赛跑的那条跑道,火急火燎一个劲儿往前冲的人并不一定永远领先,反而是步履缓慢却坚持不懈的人才能笑到最后。

     

    将组合仓位控制在能接受的波动范围内

     

    很好理解,当你进行体重管理的时候,想控制在能接受的范围内。假设你给自己设置了80公斤的上限,那么在你79公斤的时候,就基本上与火锅、汉堡、可乐等高热量食品绝缘了。

     

    投资也是一个道理。我们将投资的资产组合仓位控制在自己能接受的波动范围内,那么情绪波动的范围也会相应地缩小。具体怎么做呢?这里跟大家分享两种策略。

     

     

    均衡配置

     

    我们常说营养均衡,蔬菜、荤菜、水果都要摄入。在投资中,均衡配置就是说我们不要把鸡蛋放到一个篮子,而是分散投资,比如选择权益基金和固收基金合理搭配,不押注单一品种或单一基金,可以让你的投资组合更加均衡。

     

    比如如果觉得现在的波动有点难以忍受,那么当你年终奖发完的新增资金,就不要再买股票基金了,而是选择一些固收+产品,用这些低仓位、低波动的产品来降低整个组合的波动,博道基金旗下就有博道安远、博道盛利(目前仍在封闭期,近期开放)这样的固收+产品可以选择。

     

     

    定投策略

     

    定投策略可以帮助我们抓住波动里的投资机会。尤其当市场向下波动时,在低位定投可以帮我们积累低价筹码减小投入成本;而定投最好的标的,就是指数增强产品,因为其操作透明、风格确定、费率低廉等特点,成为广大定投爱好者的私家珍藏,特别是除了获得指数的收益外,还额外有一份不错的增强超额收益。小博家有沪深300和中证500两大跨市场经典指数增强产品供你选择哦。

     

    所以当面对这样的市场大跌,不懂行的在哀嚎,而懂行的,却已经悄悄修改了自己定投计划的金额,yes!市场大跌不加大定投,更待何时?

     

    而除了这些行动让波动缓和下来,小博更建议的是提高对波动的“钝感力”,任你风动幡动,我自岿然不动。买好基金,付好管理费,剩下的事情就交给基金经理,你除了半年一年过来考核一下基金经理,真的不需要做什么啦,大好春光,喝茶赏花很香啊!

     

    看懂投资风格,和优秀基金经理共进退

     

    最后也是最重要的:看懂基金经理的投资风格,和优秀的基金经理共进退。

     

    小博建议大家从以下几个维度考察基金经理的投资风格:

     

    仓位管理

     

    面对市场变动是否主动调整仓位

    部分基金经理倾向于自上而下判断市场,通过控制仓位来规避市场风险,或者进行股债比例调整。部分基金经理则是个股精选型,只从估值角度调仓,认为择时通常无效,主张长期持有。

     

    行业/风格偏好

     

    对行业、风格是否存在特定偏好

    比如这周的调整,沪深300指数和创业板指数的调整幅度就大不相同,其实2020年的涨幅也大不相同,你所投资的基金持仓有什么偏好,还是更为均衡,这些在选择基金的时候或者在持仓过程中多加了解,如此,在市场波动时,你对它的波动因为更理解,所以就更能接受。

     

    持股调整

     

    是否频繁换股

    基金经理的调仓频率也取决于其个人风格,有的基金经理喜欢长期持有优质股票,并不进行过多调仓,而有的则偏好频繁调整股票配置。

     

    持股周期

     

    买入持有/波段操作

     

    换手率是持股周期的主要衡量指标,有的基金经理倾向于买入持有,有的则擅长波段交易。但不得不提到的是,价值投资者通常更为认同长期持有的逻辑,持仓里长周期的股票占比也较高。眼下波动最大的核心资产类股票就是这类,所谓“抱团“,也是来自大家对这些股票的一致认知,才会导致估值过高带来调整。调调更健康的”估值修复“之后,这些”黄金赛道“的优质股仍然会有很大表现空间。

     

    小博想说,基金投资背后的核心逻辑就是基金经理的投资风格。对于普通投资者来说,把择时、选股、调仓这种大难题统统交给你pick的基金经理,你只负责考核TA的投资风格有无明显变化。既然选TA,就接受TA,相信TA,所谓投资是认知的变现,基金经理在选择自己信仰的趋势、行业、个股投资,而你的基金投资,也正是你对基金经理认知的变现。

     

    最后,上道题。

     

    测试一

    在你面前有A、B两个保险箱,如果选择A,你有一半的几率可以获得100万元,当然也有一半的几率一无所获;如果选择B,你将百分之百获得50万元。你会如何选择?

    小博猜,你是不是选择了B保险箱呢?

     

    测试二

    在你面前依旧有两个保险箱C和D。但情况略有不同,选择C你将百分之百损失50万元,而选择D你将有50%的概率损失100万元,同时也拥有一半的机会毫无损失。你又会如何选择呢?

    此时你是不是选择了D保险箱呢?

     

    这个实验源于行为经济学领域一个著名的心理学理论——损失厌恶理论。也就是说,我们损失100元带来的痛苦往往高于获得100元带来的满足。所以当市场波动,尤其是大幅下跌的时候,就会成为我们负面情绪的放大镜。

     

    当我们心情好的时候,天是蓝的水是绿的,看谁都带美化效果。当我们心情不好的时候,天是灰的水是浊的,看谁也都带丑化效果。资深的P图人士都知道,加了滤镜效果后的世界会丧失原本的样貌,也就影响我们对于现实的判断。

     

    那么,在投资过程中,我们一起试着打破情绪滤镜吧!增加对于市场波动的钝感力,不被情绪支配,这样我们聪明的智商就又占领高地了。

     

    最后,小博诗兴大发,专门作诗一首送给大家:

    市场波动不要紧,认准博道不松手。

    跟着博道长期投,慢慢变富不用愁。

     

    风险提示:

    投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

    您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

    根据有关法律法规,基金管理人博道基金管理有限公司做出如下风险揭示:

    依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

    基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外,具体以基金法律文件为准)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

    您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

  • 大跌后想 “抄底”?选指数增强吧!

    从数据来看,节后各大指数跌幅是这样的:

     

    1.png

    数据来源Wind,截至2021年3月10日,风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。历史业绩并不代表其未来表现。

     

    节后A股市场连续大跌,尤其是公募基金重仓股领跌,所以春节前还是“小甜甜”的基金们,当下似乎要成为“牛夫人”的趋势。

     

    但就如巴菲特常说的“别人恐惧时,我贪婪“,小博已经注意到,“聪明资金”在行动了,他们抄底,选择了同一类工具:指数类产品。

     

    聪明资金”抄底喜欢指数类工具产品

     

    作为机构资金“风向标”的指数类ETF在大跌中申赎情况,总是受到市场各方的关注。

     

    据《中国基金报》统计,3月8日-9日股市大跌期间,资金借道指数类ETF产品净买入120亿元,中证500ETF、沪深300ETF、科创50ETF等产品受到资金的逆市净买入。其中,宽基指数中,中证500ETF净买入资金超27亿元,位居净买入榜首……

     

    聪明资金“抄底”热衷指数类工具产品的原因有两个:

    · 此类产品持仓风格清晰、仓位明确

    · 费率较为低廉

     

    选择这类工具,可以不用担心买的基金因为选错行业或者个股而抓不住未来的反弹行情,因为指数类产品一般可以获得对应指数的收益,也就是说,如果你对指数即将见底的判断成立的话,这时指数类工具产品也会随之“见底”,呈现出同样的特征,不会“满仓踏空”。

     

    但ETF毕竟是场内基金。对于普通投资者来说,还有一种更合适的选择,那就是,指数增强类产品

     

    指数增强基金也被称“指数+”,它除了和指数基金一样,通常能获得与指数相当的收益外,还追求一份额外的增强收益:

     

    2.png

     

    显然,这比复制指数的ETF产品更有优势。

     

    具体来说,指数增强基金和普通指数基金(包括ETF基金)的差异如下表:

     

    3.png

     

    那么,指数增强基金到底有没有跑赢指数,数据说话,我们以市场最多的沪深300指数增强基金的超额业绩来看:

     

    沪深300指数增强基金过去11年相比指数的增强表现一览

     

    4.png

    数据来源:Wind,截至2020年12月31日,*注:沪深300指数增强基金统计样本为成立满一年且不同份额只统计A类份额。风险提示:基金有风险投资须谨慎,基金的过往业绩并不预示其未来表现。我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。

     

    从上表我们可以看出,市场上的沪深300指数增强基金平均收益率2010年以来每年都获得超额收益,过去11年累计超额收益超过50%。不得不说,时间累加超额收益,真有意想不到的赚钱效应。

     

    为什么此时适合“指数+”?

     

    在市场持续调整较大幅度之后,指数增强类产品开始迎来表现良机,最近诸多的券商报告上,也开始出现了对此类产品的强烈推荐,其理由有三:

     

    首先,此前单一的“一九”风格结构化行情在持续几年后出现松动,市场步入更加有利于量化选股的环境。

     

    过去几年,在经济增长低位徘徊、流动性相对宽松的环境下,投资者对“黄金赛道”和“优质公司”的诉求一直很强烈。今年以来,随着由疫苗广泛接种所带来的全球经济复苏预期,以及通胀预期和无风险利率的提升,个股市场的分化程度也大幅提升。

     

    有数据显示,春节前,四分之三的个股下跌,但指数却全线飘红,而春节后,超过70%的股票是涨的,但指数却一个比一个绿。其中原因,就是市场风格变脸了。这种市场环境的变化,让采用量化选股的投资方式优势得以凸显,指数增强基金的宽度持股和和行业配置相对分散,更有助于适应当下多变的市场。

     

    于是指数增强型产品的优势就出来了:它是量化选股,注重宽度,小博以前就多次撰文普及,如果把主动选股比喻为“鱼叉捕鱼”,那么量化选股就是“鱼网捕鱼”,这类产品的收益不是由几个核心重仓股决定,而是由基金经理按照各种投资逻辑精心编织的“鱼网”里捕捞起来的几百只“鱼”共同决定。

     

    其次,市场风格切换日益频繁,一会儿核心一会儿周期,医药、化工都在“小甜甜”和“牛夫人”之间不断变脸,而这,却让指数增强的多因子选股优势凸现。

     

    指数增强基金怎么增强,核心就是多因子选股模型(关于此可以参考之前小博写过的多篇因子文章)。多因子选股模型会对诸如大小盘、价值成长等风格维度进行比较严格的风险控制,而优秀的模型更是严格控制行业中性,不做或者极少做行业偏离,因此,当这种市场风格发生较为频繁的切换时,严守“纪律”的指数增强模型开始体现它“正经”的优势。

     

    最后,此轮跌幅之后,各指数都开始进入新的估值分位数区间。指数分位数指的是指数的市盈率在历史分位数中的排位,如果排位较低,则认为指数被低估,此时是买入或者定投该指数的增强基金好时机。

     

    举个“栗子”:2021年3月10日,中证500指数增强基金成立以来的估值分位数为21.02%,也就是说,历史上近80%的时段估值都高于现在的估值水平。

     

    博道“指数+”:有什么不一样

     

    “博道指数+”是目前博道基金大家庭中的重要成员,目前已有7只产品,对标不同的指数,有博道沪深300增强、博道中证500增强;在增强方式上,这些产品也各有不同,有标准的指数增强,即指数成分股投资比例不能低于80%的要求,也有不受这80%约束可以更灵活全市场选股的博道叁佰智航和博道伍佰智航;我们还把沪深300增强和中证500增强两大量化模型组合在一起,再叠加仓位管理和适当的风格轮动,力争给客户更好的持有体验,例如博道启航、博道远航。

     

    5.png

     

    “博道指数+”的增强情况如何?上家族全图:

     

    博道“指数+”家族产品成立以来增强收益表现

    6.png

    数据截至2020/12/31,博道启航混合A净值收益率/业绩比较基准收益率:-5.74%/-7.36%(2018年年报),34.17%/26.16%(2019年年报)、13.59%/2.33%(2020年中报)、成立以来74.95%/40.58%(2020年四季报);博道远航混合A收益率 / 业绩比较基准收益率:成立以来1.16% / -2.08%(2019年半年报)、10.56% / 3.85%(2019年年报)、16.80% / 3.98%(2020年中报)、成立以来57.36% / 26.22%(2020年四季报);博道久航混合A净值收益率/业绩比较基准收益率:9.28%/3.98%(2020年中报)、成立以来38.95%/24.84%(2020年四季报)。博道中证500指数增强A净值收益率/业绩比较基准收益率:29.71%/26.13%(2019年年报)、15.32%/10.84%(2020年中报)、成立以来83.36%/51.28%(2020年四季报);博道沪深300指数增强A净值收益率/业绩比较基准收益率:15.11%/3.79%(2019年年报)、21.50%/8.50%(2020年中报)、成立以来64.07%/30.63%(2020年四季报);博道伍佰智航净值A净值收益率/业绩比较基准收益率:3.85%/3.39%(2019年报)、17.12%/10.84%(2020年中报)、成立以来35.16%/24.00%(2020年四季报);博道博道叁佰智航A净值收益率/业绩比较基准收益率:17.68%/13.15%(2019年报)、13.41%/1.64%(2020年中报)、成立以来73.80%/42.41%(2020年四季报)。数据来源:基金单位净值数据来源于2020年四季度报告并经基金托管人复核,业绩比较基准数据来源于Wind。超额收益率=净值收益率-业绩比较基准收益率。风险提示:基金的过往业绩并不代表其将来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证,基金收益存在波动风险。我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。

     

    小博想特别指出的是超额收益这一栏,它是产品业绩增长超于业绩基准的部分,这才是博道指数增强跑赢指数的“成绩单”,也是切切实实的“增强”表现。

     

    如果要问怎么参与,小博介绍两种方式:

    低位分批参与作为组合配置的底仓,长期持有,用作养老金教育金

    定期定投上佳品种,而且适合在此时,加大定投频率和定投金额

     

    关于操作,容小博日后专门撰文介绍。

    以上,祝您安稳度过市场的波动时刻。

     

     

    风险提示:

    投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

    您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

    根据有关法律法规,基金管理人博道基金管理有限公司做出如下风险揭示:

    依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

    基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外,具体以基金法律文件为准)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

    您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

    充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

     

  • 晨星发布2020年业绩榜单,这位基金经理“霸榜”前十的两位,新基火热发售中

    2021年,新年新“基”会,博道基金年度开门新基——宝藏老将张迎军又一重磅产品:博道嘉丰(010967)正在火热发售。

     

    1.png

     

    到底是怎样的理由,让小博家选它来做开门新基呢?

     

    2.png

     

    我们知道,2020年无疑是权益基金的“高光时刻”,“炒股不如买基”逐渐成为个人投资者的共识。回顾2020这一年,股市结构性行情呈现,板块热点转换频繁,也让市场变动更加复杂,尽管如此,公募基金,尤其是偏股基金仍取得了亮眼的成绩。(具体见下表)

     

    3.png

     

    从上表我们可以看到,股票基金和混合基金在2020年各类资产中的回报是最高的,且取得远超市场的超额收益。那我们具体来看晨星2020年标准混合基金的业绩榜单:

     

    4.png

     

    小博家的宝藏老将果然出手不凡,管理的两只产品进入业绩前十榜单中,是唯一一个有两只产品进入业绩前十的基金经理。其中,博道嘉泰回报(008208)2020年以71.86%的业绩回报在101只标准混合型基金排名第8名,博道嘉瑞混合A(008467)以69.34%的业绩回报在在101只标准混合型基金排名第10名。

    而市场在步入2021年后,行情似乎更加火热,最为典型的特征就是基金发行市场异常火爆,甚至出现一只基金超2000亿资金追捧。

    事实上,在《2021养基指南:百位基金经理调研报告》中显示,超六成的基金经理认为明年中国经济形势会缓慢复苏。

     

    5.png

     

    小博家的宝藏基金经理张迎军对2021年的市场也表示乐观:新一轮设备投资周期(朱格拉周期)或将在今年温和开启,进而给A股市场结构性行情提供新的基本面支持。

     

    张迎军认为,2021年是十四五规划开局之年,库存周期之后新的设备投资周期很可能在2季度甚至更早开启。

     

    “2017年中国也开启过一次朱格拉周期的时间窗口,但最后却没有真正有效开启,我们分析可能的原因主要有两点:1)外部原因:从防风险的角度中国政府从2017年开始提出了“去杠杆”的金融政策,由此融资受到约束不利于产能周期的开启;2)内部因素:在2017年前后,中国的新兴产业体量还比较小,新兴产业的设备投资需求还难以有效承载朱格拉周期的开启。”

    但到了2020年、2021年,中国经济的新兴产业体量已经有一定规模,5G投资、新能源汽车与光伏产业链兴起等行业信号清晰可见。特别是进入2020年下半年以来,一些行业层面的信息已经显现:例如重卡销量创历史新高、以挖掘机为代表的工程机械月度销量数据持续超预期、光伏超白玻璃紧缺价格暴涨、建筑用浮法玻璃价格创历史新高等等。如果把上述这些行业信号联系在一起,再叠加上2020年11月以来各地出现的缺电现象,无疑都指向了一个重要的原因——经济运行中需求的增长超过了供给。

     

    此外,2021年将是十四五规划开局之年。2021年两会后随着十四五规划项目的逐步落地,新的朱格拉周期温和开启的概率要远高于2017年。

     

    因此,张迎军认为,如果设备投资周期能如期温和开启,即使不能完全对冲掉地产与基建投资下行的压力,也可能使得中游的制造业的行业景气度往上走。而制造业在现在股票市场里面的占比较高,再加上新的高新技术的投资,可能给A股市场结构性行情提供新的基本面支持。

     

    风险提示:投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

    您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

    根据有关法律法规,基金管理人博道基金管理有限公司做出如下风险揭示:

    依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

    基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外,具体以基金法律文件为准)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

    您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

     

  • 季报“基秘”:这只一年赚超70%的基金是怎么做到的?

    公募基金的2020四季度报告已陆续披露,小博家今天也已披露完毕。正儿八经的季报太干太专业,如何轻轻松松、明明白白get所有重点?为了让小伙伴们轻松简单的抓住季报重点,小博精心整理出其中的精华干货。今天,就先奉上宝藏老将张迎军管理的“嘉”系列3只产品的四季报“基秘”,特别是2020年回报超70%的博道嘉泰回报,我们可以从季报数据中窥其“机密”。

     

    业绩表现:基金合同股票仓位上限80%,一年赚超70%

     

    我们先来看看季报中披露的产品业绩表现:

    1.png

    数据来源:2020年四季度报告,截至2020年12月31日,博道嘉泰回报净值收益率/业绩比较基准收益率:29.90%/2.43%(2020年中报)、成立以来73.65%/10.28%(2020年四季报);博道嘉瑞混合A净值收益率/业绩比较基准收益率:29.07%/1.66%(2020年中报)、成立以来69.34%/16.24%(2020年四季报),博道嘉元混合A净值收益率/业绩比较基准收益率:15.04%/1.00%(2020年中报)、成立以来55.74%/15.50%(2020年四季报);博道嘉兴一年持有期混合基金成立于2020年10月23日,不满6个月,相关业绩不做披露。风险提示:基金的过往业绩并不代表其将来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证,基金收益存在波动风险。投资有风险,敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件,了解产品风险等级,做好风险测评,并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。

     

    上面的博道“嘉”系列三个产品的股票仓位上限均为80%,以成立最早的博道嘉泰回报为例,其2020年股票持仓情况为一季度末69.04%、二季度末72.06%、三季度末76.81%、四季度末75.45%。我们看到,2020年平均仓位不足75%的情况下,收获了71.86%的全年回报,同期业绩比较基准仅为9.75%、沪深300指数回报27.21%,一年的超额收益超60%,由此可见基金经理张迎军突出的选股能力。

     

    但特别需要指出的是,“嘉”系列3只产品的股票持仓都比较灵活,嘉泰回报30%-80%,嘉瑞和嘉元均为35%-80%,尽管这类混合基金可以比较灵活的调整仓位,但他们并不是每次市场的波动都会在仓位上做出响应,其“定力”同样重要。尤其在2020年两次疫情冲击下的波折起伏行情来说,很多投资人面对市场波动选择了“动”,但却很容易走错方向;而博道嘉泰回报可以“动”,却选择了“不动”,而是对突发事件进行冷静的分析和判断。事后来看,基金经理张迎军的“定力”带来了不错的回报。

     

    投资组合:黄金赛道+长期竞争力优势公司

     

    我们再来看前十大重仓股,首先从中信一级行业分类来看,前十大重仓股中,三只为新能源、三只为计算机、两只为医药,还有两只为食品饮料,我们可以看到,前十大重仓股比较均衡地分布在四大黄金赛道:新能源、科技、消费、医药,且均为长期竞争力优势的优质公司,这也符合基金经理张迎军一直以来的观点,基金经理做到了言行如一。正是这些公司的优质表现,使得基金组合获得较丰厚的超额收益。

    2.png

    数据来源:2020年四季度报告,截至2020年12月31日,行业分类来源于Wind,按中信一级行业分类。以上行业和个股仅作为分析基金持仓参考使用,并不作为投资建议。股市有风险,投资须谨慎。

     

    此前接受外界采访时,基金经理张迎军就一直强调,从长周期视角来看,现阶段主要关注的主线有:

    • 医疗服务、CRO/CDMO、医疗器械、创新药、药店

    • 新能源汽车与光伏

    • 云计算、人工智能、芯片、服务器、消费电子、5G后周期等新基建行业

    • 白酒、啤酒 、调味品、休闲食品

    • 房地产相关产业链

    • 化工、工程机械、造纸等具有全球竞争力或进口替代特征的相关行业龙头公司

    • 适度配置军工股

    (以上内容不构成投资建议)

     

    我们再来看看几大黄金赛道2020年及今年以来的表现,老将的眼光依然独到:

    3.png

    数据来源:Wind,截至2021年1月21日,行业分类来源于Wind,按中信一级行业分类。以上行业和个股仅作为分析基金持仓参考使用,并不作为投资建议。股市有风险,投资须谨慎。

     

    而对比2020年博道嘉泰回报四个季度的季报持仓可以发现,基金经理优选核心资产并坚持长期投资理念言行一致,这也是取得较好业绩的原因之一。

    4.png

     

    投资运作分析:长周期布局确定性

     

    在2020年四季报中,基金经理张迎军再次强调了本轮A股上涨的最核心逻辑,那就是从宏观视角来看,本轮A股市场上涨的最核心推动力是大类资产配置向股市转移,而后疫情时期,中国经济复苏信号则明确为A股上涨提供了业绩基础。

     

    具体来看,2020年3季度中国GDP增长4.9%,略低于市场预期,沪深股市整体上延续了2020年7月中旬以来的震荡整理走势,进入11月上旬后,沪深股市开始走出缓慢上扬走势,这种市场走势一直延续到年底。2020年4季度沪深300上涨13.6%,中证500上涨2.82%,创业板上涨15.21%。

     

    2020年3季度沪深股市进入震荡整理走势,一方面是市场对后疫情时期中国经济复苏季度GDP增长逐级走高达成一致预期,因此沪深股市难有较大幅度的向下调整;另一方面,市场担忧2021年2季度后如果本轮库存周期进入高点后中国经济增长开始减速,也难以积聚大幅向上的动力。

     

    而在组合构建方面,基金经理张迎军坚持从长周期视角选择业绩增长确定性较高的投资标的,并将此作为构建组合的主要思路,主要配置在医疗器械与CRO/CDMO、新能源汽车与光伏产业链、基于5G及云计算、白酒与啤酒、休闲食品、建材房地产相关产业链等相关景气行业龙头公司,适度增加了化工、军工、造纸行业相关公司配置。

     

    后市展望及投资策略:构建组合的三大主线

     

    在季报中张迎军表示,2020年11月沪深股市逐渐走强,可以理解为市场对2021年2季度以后中国经济的走势开始有相对乐观的预期。在他看来,2021年是十四五规划开局之年,库存周期之后的设备投资周期很可能在2季度甚至更早开启。如果设备投资周期如期温和开启,即使未能显著提高中国经济增长速度,也可能使得中游的制造业的行业景气度往上走。而制造业在现在股票市场里面的占比较高,再加上新的高新技术的投资,可能给A股市场结构性行情提供新的基本面支持。

     

    因此,展望2021年上半年,随着逐步复苏的经济数据公布,优质上市公司业绩兑现及估值消化,股票市场的中期走势依然向好,结构性行情依然会是相当时间内的市场投资主线。

     

    在投资策略上,张迎军认为,构建组合时将继续坚守以下思路:内需为主的主线、受到疫情冲击的外需产业向国内转移的主线,以及具有稀缺性和业绩增长确定性的优质公司主线,这些优质公司也会是长期抗通胀的更优选择。

     

    张迎军说,“将继续坚持以合理价格买入优秀公司的运作思路,秉持勤勉尽责,力争为投资者获得有竞争力的超额收益。”

     

    风险提示:

    投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

    您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

    根据有关法律法规,基金管理人博道基金管理有限公司做出如下风险揭示:

    依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

    基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外,具体以基金法律文件为准)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

    您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

  • 博道卓远四季报解读

    博道卓远四季报解读.jpg

  • 博道中证500四季报解读

    博道中证500四季报解读.jpg

  • 博道志远四季报解读

    博道志远四季报解读.jpg

  • 博道远航四季报解读

    博道远航四季报解读.jpg

  • 博道伍佰智航四季报解读

    博道伍佰智航四季报解读.jpg

1 2 3 ... 6 下一页